【品利芯視野】三星:格芯,我要娶你!土豪爸爸:不行!

信息來源于:品利基金 發布時間:2019.03.07 瀏覽數:234

我們中國有兩個鄰居都挺有意思的,日本硬是把有的說成沒有,而韓國硬是把沒有的說成有。


北京時間2019年2月28 日晚,韓媒韓國商業(Business Korea)表示,格芯可能出售,并將三星和SK海力士等韓國廠商列為潛在買家。


消息一出,引起全球關注。




不過,穆巴達拉投資公司的執行董事會主席兼首席執行官KhaldoonKhalifa Al Mubarak隨即辟謠,格芯將一如既往的是穆巴達拉核心投資組合中不可或缺的一部分。


誰說要賣的?不賣!


雖然被證實這是韓媒的一次假想,格芯股東目前并無出售計劃,但是幾乎所有人的都認為,就目前的格羅方德現狀而言,被出售是遲早的事。土豪爸爸再有錢,也不可能無止境的砸錢下去,而格芯在短期內扭虧為盈也困難重重,因此外界一直認為,格芯在不遠的將來會被出售,而最有可能的買家則是三星。




自從去年3月,格芯的第三任CEO走人,新CEO湯姆博士上臺后,先放棄先進制程的研發計劃,緊接著全球裁員、出售新加坡8英寸工廠、暫停在建的22nmFDX項目等一系列舉動像是要為出售做準備。


格芯曾經是半導體芯片巨頭AMD的制造部門,2009年被AMD拆分出售給阿聯酋ATIC的子公司穆巴達拉投資至今已經十年了,雖然投入很大,但是回報很少,十年來一直在虧錢,關于格芯前世今生,可以戳這里【品利芯視野】明星項目夭折?芯片巨頭困境值得反思!


格芯為什么要賣身?


格羅方德的財務狀況不好,是地球人都知道的事情。


從2008年到2017年的10年里,公司所有者ATIC投資已經已接近300億美金。而每年的支出包括生產設備折舊、廠房折舊、研發費用、運營成本等,晶圓生產線每年都是一筆巨款。




盡管ATIC這個中東土豪爸爸并不差錢,但是人家也不是開印鈔廠的,誰都希望收購的資產是不斷盈利的,但是像格芯這樣一直虧損下去,換誰都扛不住。


格羅方德此前是AMD的制造部分,此后又收購特許半導體和IBM的制造部分,按理講雖是新兵,出身卻并不差,但是由于頻繁的人事變動,以及糟糕的工藝水平和良率,導致連AMD都棄之而去,而選擇的FD-SOI技術路線又沒幾個客戶,造成連年巨虧。

 

2011年到2017年的7年時間,格芯的虧損總額高達70億美元,年均虧損約10億美元,因此圈內時常傳著土豪爸爸想要盡快脫手的流言。


格芯值多少錢?


目前GF的主要資產有全球的11座晶圓工廠,為300多家公司提供晶圓代工服務。




此外,格羅方德的技術包括FD-SOI、FINFET的雙路線,還有針對RF領域的SiGe (鍺硅)特色工藝14LPP等。


2017年之前,格羅方德占世界晶圓代工業務的9%左右,年收入達50億美金。加上固定資產、IP、專利、客戶資源、技術團隊等,估計格芯的交易價格不會低于300億美金。


為什么三星這么想“娶”格芯?




很多分析師們都預測了格芯的潛在買家,給出潛在買家名單包括三星、Sk海力士、聯電以及紫光集團,但是真正的能成交的買家只有一個,那就是三星。


志在必得的三星


收購格芯,動輒要付出數百億美金的代價,這可不是哪個小廠能玩的起的。


得力于存儲器市場自2015 年至2018年的三年大爆發,量價齊升,導致以DRAM為主的三大存儲廠商三星、Sky海力士、美光,都賺的盆滿缽滿。


作為新晉的全球半導體老大,三星最不缺的就是錢。


戰略目標


2017年三星高調宣布要進入代工領域,并要在未來的五年內實現代工的市占率達到25%,這是三星親口說的戰略目標。


當時很多人都覺得它“信口開河”,這件事情不太可能發生。因為三星一直是一家IDM的公司,生產DRAM和FLASH等產品,雖然技術夠先進,但是做Foundry,本質是做服務,并非技術足夠先進就行了,每個客戶都有獨一無二的需求,如何滿足每個客戶的需求,提供盡善盡美的服務,才是Foundry的核心,這可絕非易事。




2017年5月三星電子宣布調整業務部門,將晶圓代工業務部分從系統LSI業務中獨立出來,成立三星電子代工,算是正式殺入戰場。新部門主要為高通、英偉達等提供移動處理以及GPU芯片等,從而與臺積電為首的純晶圓代工廠開始同業競爭。


三星一心要做代工的事可以從2005年開始算起。2005-2009年,三星一年營收不足4億美金,基本可以忽略不計,但是2010年傍上蘋果,開始為蘋果A系列處理器代工,收入出現爆發性增長,2010年整體代工收入增至12億美金,其中8億美金來自蘋果;至2013年,已經達到39.5億美元,蘋果代工收入占公司代工的87%,基本完全靠蘋果。




由于同業競爭,工藝制程等問題,2014年蘋果的A8全部交由TSMC代工;2015年好不容易才搶到部分A9處理的訂單;2016年A10處理又被臺積電包圓,失去蘋果這個大客戶,三星的代工就容易陷入困境。


眾所周知,晶圓工廠無論如何必須把產能填滿,絕不能空閑下來。為了填產能,三星積極開拓業務,拿到高通的移動芯片、英偉達圖形處理、AMD CPU、特斯拉的汽車電子芯片等訂單,彌補了蘋果空缺的尷尬,因此三星也從2017年市占率7.7%到2018年的14%左右。


據IC Insight最新統計,2018全球代工排名預測,三星已經躍居第二,超過格羅方德,由2017年的46億美元,市占6%,上升至2018年的100億美元,市占至14%。雖然短期內無法撼動業內霸主臺積電,但是這依然能讓臺積電重新審視來勢洶洶的三星。




如果三星能將格芯收入囊中,這將會大大增強三星市場地位,目前三星的市占率14%+格芯的8.5%,總體相加已經是22.5%,已經非常接近當初定下25%的初期目標。


得到格芯之后,不僅三星增強了行業地位,同時獲得了格羅方德的重要的客戶資源,以及數座晶圓工廠,最重要是三星繼續增強了FinFET和FD-SOI兩條腿走路的戰略,本身三星就能為兩種技術提供代工,收購格芯之后,更是如虎添翼,畢竟SOI瞄準的可是未來要求絕對低功耗的物聯網芯片。


收購格芯是完全符合三星的戰略目標,格芯手上都是現成的客戶、現成的產線,收過來迅速能擴大產能和市占率,比自己一步步建產線擴產,可是快多了。


為什么只能是三星?


現在格芯一大堆棘手的問題,良率低、工藝不穩定、奇高的Running cost等賣給非行業公司根本沒法解決這些問題,死路一條,所以必須找同行的人接手,才能更好的運作。


同行之中,英特爾、臺積電都有錢,但是會收嗎?當然不會。英特爾一直是IDM之前也接了一部分代工的訂單,然后發現這事是錢少事多的活兒,沒過多久就不干了;臺積電則根本沒有這個想法;而那些設計公司更加不用提了,先不說出不出的起這個錢,假如高通收走格芯,聯發科、海思、英偉達、AMD等同業競爭對手回來投片嗎?根本不會,沒人投片就無法維續生存。


拋開錢之外,三星和格芯契合度還是很高的,至少很有夫妻相。從工藝角度而言,格芯的14nm的FinFET是三星教的,雙方的SOI技術,又同樣師從IBM。


從市場角度而言,三星現在是第二、GF是第三,如果真的完成合并,雙方市場份額相加就超過20%,這就能大大威脅目前世界第一的臺積電,三星也會因為這場并購的完成而不斷的擴大自己的規模,還能得到一些優質的客戶,避免同質競爭,比如SOI領域。


思來想去還真的只有三星吃的動,至于有媒體猜測的紫光集團,最多是來哄抬物價的,收購格芯根本不可能。



如果三星真的娶走格芯,誰最害怕?


在半導體圈里經常發展這樣的怪事,行業老大和老二搶市場打的熱火朝天,回頭一看老三老四,已經奄奄一息,典型的神仙打架,凡人遭殃。


如果三星真的收購格芯,臺積電當然會緊張,但是作為業內霸主臺積電風雨這么多年,早就準備好如何應對挑戰了。臺積電不僅先于三星,全球首發7nm工藝,并且成功獲取了蘋果等大客戶的訂單,同時一口氣預定了30臺中的18臺ASML EUV光刻機,企圖未來在產能上徹底壓制三星,繼續保持行業領先地位。


作為半導體霸主,臺積電已經做好了充足的準備,并且也沒有任何犯錯的跡象,臺積電也只是緊張一下而已。


而二線廠商,UMC、SMIC才是真正如臨大敵!


UMC和SMIC市場份額只有8%和5%,遠遠小于三星和臺積電,先進工藝上拼不過,只能基本都是走性價比路線,65nm-28nm工藝之間的中小客戶不少,目前28nm是工藝水平較成熟,性價比非常高的制程。未來三星和臺積電一旦采取降價策略,在先進工藝上對16/14nm調價,那28nm就會變的毫無優勢,這也是小廠比較難受的地方。




結語   


可以預見的是,在未來的三年,代工市場會出現分化。


成熟的8英寸產線,和成熟的12英寸產線(90nm-28nm),應該還能保持平穩的增長趨勢;在高端的先進工藝(28nm-7nm)競爭中則會比較慘烈,外部經濟并不好的情況,客戶不一定能燒的起這么多錢,產線有空都說不準。


為了搶客戶,臺積電、三星極有可能會發動多輪的價格戰,如果此時三星能及時兼并格芯,雖然不足以撼動臺積電,但是完全有叫板的資格,說不定未來真的只剩雙雄爭霸。


“大者恒大”,贏家通吃,對于弱小的中國大陸代工廠,未來將面臨非常大的競爭壓力。











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